El BCRA proyecta una inflación debajo del 4%
Pese a la aceleración del índice de precios al consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) hasta el 5,1% en julio, el equipo económico espera que la inflación nacional que dará a conocer este miércoles el INDEC se ubique por debajo del 4% y sea la más baja del año.
En una conferencia realizada en Colombia, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, reafirmó que el pronóstico de la entidad se mantiene en el 3,7% para el IPC general y detalló las proyecciones de ingreso de divisas para los próximos años que entusiasman al Gobierno.
Werning participó este viernes de la XIX Conferencia Anual de Estudios Económicos del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR) en Cartagena, un evento que reúne a autoridades económicas, académicos, investigadores senior de bancos centrales y ministerios de finanzas, y representantes de organismos financieros internacionales.
Allí, expuso sobre la situación económica argentina y sobre el plan que implementa la actual gestión, en una presentación a la que tituló “Programa argentino de estabilización: reversión de la fase terminal de la dominancia fiscal sobre la política monetaria”.
El funcionario mostró un gráfico en el que refrendó la proyección de suba de precios de julio que ya había dado a conocer en una presentación ante inversores en Nueva York: 3,7% de inflación general, lo que implicaría retomar la senda de la desaceleración luego de que en junio el tarifazo de luz y gas derivara en un repunte hasta el 4,6% (mayo había dado 4,2%).
De confirmarse, será el dato más bajo del año, en línea con lo que Luis Caputo les dijo a los representantes de sociedades de bolsa hace un par de semanas, cuando los recibió en el Palacio de Hacienda.
Además, en ese caso, echaría por tierra las preocupaciones que se generaron después de que se conociera, el jueves pasado, que la inflación porteña se aceleró del 4,8% en junio al 5,1% en julio. Si bien se trata de mediciones con metodologías, canastas de consumo y ponderaciones distintas, el hecho de que repuntaran los bienes en CABA (es un dato que tiene mayor peso en el IPC Nacional que en el porteño) había abierto algunos signos de interrogación.
Por lo pronto, las consultoras prevén que el dato del INDEC se ubique en torno al 4%. Algunas firmas la estiman levemente por debajo (Analytica, Libertad y Progreso, Ferreres) y otras algo por encima (C&T Asociados, ACM, CESO).
Asimismo, la figura que mostró Werning refleja que el BCRA proyecta que el IPC Núcleo (que no incluye precios estacionales ni regulados) descenderá hasta el 3,2% en julio, luego de marcar 3,7% tanto en mayo como en junio.
Inflación y ajuste de precios relativos
El vicepresidente de la autoridad monetaria también exhibió un gráfico que busca demostrar que la desaceleración de la inflación experimentada este año (luego de que la megadevaluación de diciembre propiciada por la actual gestión disparara el IPC Nacional al 25,5%) se dio junto con un proceso de reajuste de los precios relativos.
Se trata de un punto cuestionado por distintos analistas ya que a lo largo de 2024 Caputo decidió posponer las subas de tarifas en distintas oportunidades para priorizar la baja de la inflación.
El cuadro compara la distancia existente en el nivel de precios de 18 rubros vigente en noviembre de 2023 y en junio de 2024 respecto del que tenían esos sectores en el primer semestre de 2019, al que el BCRA ubica como valor de equilibrio al cual deben ir aproximándose.
Si bien varios de los precios relativos “atrasados” subieron y acortaron su distancia con el nivel objetivo, algunos de los precios que ya estaban “adelantados” antes del recambio de gobierno se alejaron del valor de equilibrio pero hacia arriba.
Entre los primeros se ubica “Electricidad, gas y otros”, que era el más atrasado en noviembre de 2023 y a junio había recortado a la mitad su distancia con respecto al nivel de 2019, luego del último tarifazo. También el transporte público (el colectivo en el AMBA subió 600% este año), comunicaciones (el Gobierno desreguló totalmente el sector y hay subas por encima de la inflación general) y prepagas (primero liberalizado, luego intervenido y finalmente vuelto a liberalizar).
Entre los que ya estaban más arriba de su precio de equilibrio y se alejaron aún más, están: frutas y verduras, autos 0 km, medicamentos y alimentos y bebidas envasados. Tres de esos rubros son muy sensibles para el bolsillo de los sectores de menores ingresos.
En tanto, recreación y cultura, equipamiento y mantenimiento del hogar y bienes y servicios varios son los que quedaron prácticamente alineados con el nivel de “equilibrio”.
Dólares: la energía es la esperanza
Luego de reivindicar el programa monetario de “emisión cero” lanzado en el marco de la llamada “fase 2” y anticipar que proyecta un repunte del consumo y de la demanda de dinero, Werning aseguró que “la energía y la minería impulsarán el cambio estructural de la balanza de pagos”. En un corto plazo marcado por el rojo de las reservas netas y el freno en las compras de divisas del BCRA que ensombrecen las perspectivas del plan cambiario oficial, la expectativa en el mediano y largo plazo se apoya en esos sectores.
En particular, el funcionario exhibió las perspectivas para la balanza comercial energética. Tras haber alcanzado el equilibrio en 2023 con la construcción del gasoducto Néstor Kirchner, el Central apunta a un superávit de más de u$s5.000 millones este año. A partir de entonces, proyecta una escalera ascendente hasta superar los u$s25.000 millones en 2030.
Además, Werning mostró una tabla en la que dimensiona las “oportunidades de inversión en el sector Energía” a las que ubica en un total de u$s54.300 millones. Allí incluye los proyectos de GNL (u$s14.500 millones hasta 2027), inversiones de “upstream” en Vaca Muerta y otras áreas (u$s7.360 millones hasta 2027), gasoductos para exportación (u$s9.100 millones hasta 2027), gasoductos para el mercado interno (u$s6.800 millones hasta 2026) y pozos de “shale gas” (u$s4.800 millones hasta 2026), entre otros.